Ρήγμα - σοκ στους G7: Η παρέμβαση ΗΠΑ – Ιαπωνίας για το γεν κήρυξε νέο νομισματικό πόλεμο

Η κοινή παρέμβαση των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας για τη στήριξη του γεν την περασμένη εβδομάδα δεν ήταν απλώς μια τεχνική κίνηση στην αγορά συναλλάγματος.
Σύμφωνα με το Reuters, για πολλούς αναλυτές αποτέλεσε ένδειξη μιας βαθύτερης αλλαγής στη διεθνή οικονομική διακυβέρνηση: της σταδιακής υποχώρησης του συντονισμού των G7 και της μετάβασης σε διμερείς συμφωνίες ισχύος.
Το γεγονός ότι η επιχείρηση πραγματοποιήθηκε χωρίς τη συμμετοχή της Ευρώπης και των υπόλοιπων μεγάλων οικονομιών του G7 έχει προκαλέσει έντονο προβληματισμό για το κατά πόσο το μπλοκ εξακολουθεί να λειτουργεί ως αποτελεσματικός μηχανισμός διαχείρισης των παγκόσμιων νομισματικών κρίσεων.
Η παρέμβαση αποφασίστηκε αφού το γεν υποχώρησε σε χαμηλά πολλών δεκαετιών έναντι του δολαρίου, προκαλώντας ανησυχία για την ιαπωνική οικονομία και για τις ευρύτερες επιπτώσεις στις ασιατικές αγορές.
Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent και η υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας Satsuki Katayama επιβεβαίωσαν αργότερα την επιχείρηση και υπερασπίστηκαν τους στόχους της.
Το γεν διατήρησε σε μεγάλο βαθμό τα κέρδη που κατέγραψε μετά την παρέμβαση, ωστόσο οι επενδυτές παραμένουν αβέβαιοι για το αν θα ακολουθήσουν νέες κινήσεις στήριξης ή αν η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα ενισχύσει την προσπάθεια μέσω πρόσθετων αυξήσεων επιτοκίων.



Ο πραγματικός φόβος της Ουάσιγκτον: Τα αμερικανικά ομόλογα

Πίσω από την αμερικανική συμμετοχή φαίνεται ότι βρισκόταν ένας λιγότερο ορατός αλλά κρίσιμος κίνδυνος: η αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Η Ιαπωνία παραμένει ο μεγαλύτερος ξένος κάτοχος αμερικανικών Treasuries. Μια μεγάλη μονομερής παρέμβαση από το Τόκιο θα απαιτούσε πιθανότατα πωλήσεις σημαντικού όγκου αμερικανικών ομολόγων για την εξασφάλιση δολαρίων, κάτι που θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει μια ήδη νευρική αγορά χρέους.
Σύμφωνα με αναλυτές, η άμεση συμμετοχή των ΗΠΑ βοήθησε στην παροχή δολαριακής ρευστότητας, ενώ η Ουάσιγκτον φέρεται να πούλησε ευρώ αντί για δολάρια, περιορίζοντας την πίεση στα Treasuries και αποφεύγοντας ευρύτερη χρηματοπιστωτική αναταραχή.

Η εκκωφαντική απουσία της Ευρώπης

Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο της επιχείρησης ήταν η απουσία των υπόλοιπων μελών του G7.
Ιστορικά, οι μεγάλες παρεμβάσεις στις αγορές συναλλάγματος πραγματοποιούνταν συντονισμένα. Μετά τον σεισμό και το τσουνάμι του 2011 στην Ιαπωνία, οι χώρες του G7 είχαν παρέμβει από κοινού για να αποδυναμώσουν ένα υπερβολικά ισχυρό γεν. Αντίστοιχες συντονισμένες κινήσεις είχαν γίνει το 2000 για τη στήριξη του ευρώ και μετά τις επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου για την παροχή παγκόσμιας ρευστότητας.
Αυτή τη φορά, όμως, η επιχείρηση παρέμεινε αυστηρά διμερής, παρότι οι ΗΠΑ φέρεται να πούλησαν ευρώ χωρίς άμεση συμμετοχή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Η ΕΚΤ απέφυγε δημόσιο σχόλιο, ενώ και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο τήρησε ουσιαστικά σιγή.

Από τον «συντονισμό» στις διμερείς συμφωνίες Trump

Η κίνηση εντάσσεται σε μια ευρύτερη μετατόπιση της αμερικανικής οικονομικής πολιτικής υπό τον Donald Trump.
Η κυβέρνηση Trump έχει επανειλημμένα δείξει προτίμηση στις διμερείς διαπραγματεύσεις αντί για πολυμερείς συμφωνίες τύπου Plaza Accord ή Louvre Accord, που χαρακτήρισαν προηγούμενες δεκαετίες.
Η Ιαπωνία, από την πλευρά της, έχει ενισχύσει τη διμερή οικονομική συνεργασία με τις ΗΠΑ μέσω μεγάλων επενδυτικών δεσμεύσεων και εμπορικών συμφωνιών που συνδέονται με προηγούμενες διαπραγματεύσεις για δασμούς, εδραιώνοντας ένα νέο πλαίσιο σχέσεων Ουάσιγκτον–Τόκιο.

Το βλέμμα στραμμένο στην Ασία

Η αμερικανική κυβέρνηση ανησυχεί και για τις περιφερειακές επιπτώσεις.
Ο Scott Bessent προειδοποίησε ότι η συνεχιζόμενη αδυναμία του γεν θα μπορούσε να ασκήσει καθοδική πίεση σε άλλα ασιατικά νομίσματα, ιδιαίτερα στο νοτιοκορεατικό γουόν, καθώς οι εξαγωγείς θα προσπαθούσαν να διατηρήσουν την ανταγωνιστικότητά τους έναντι των ιαπωνικών επιχειρήσεων.
Παράλληλα, το κινεζικό γουάν παραμένει καθοριστικός παράγοντας για την περιοχή, αν και η Κίνα δεν ανήκει στο πλαίσιο του G7. Πιθανές ευρύτερες συζητήσεις αναμένονται σε μελλοντικές συνόδους της G20.

Το τέλος μιας εποχής για τους G7;


Για δεκαετίες, οι G7 αποτελούσαν το βασικό φόρουμ αντιμετώπισης μεγάλων νομισματικών κρίσεων. Η ισχύς των παρεμβάσεων δεν οφειλόταν μόνο στον όγκο των συναλλαγών αλλά κυρίως στο μήνυμα πολιτικής και νομισματικής ενότητας που εξέπεμπαν.
Η πρόσφατη παρέμβαση ΗΠΑ–Ιαπωνίας δείχνει ότι αυτή η παράδοση ίσως εξασθενεί. Αντί για συλλογική δράση, οι μεγάλες οικονομίες φαίνεται να επιλέγουν ολοένα και περισσότερο ευέλικτες διμερείς συμμαχίες.

Τι σημαίνει για τις αγορές

Η αλλαγή αυτή αυξάνει την αβεβαιότητα για τους επενδυτές.
Οι διμερείς παρεμβάσεις μπορούν να είναι ταχύτερες και πιο ευέλικτες, αλλά στερούνται της ισχυρής συλλογικής αξιοπιστίας που είχαν ιστορικά οι συντονισμένες επιχειρήσεις των G7.
Η απουσία ενιαίου διεθνούς μετώπου σημαίνει ότι οι κυβερνήσεις ενδέχεται να επιδιώκουν περισσότερο τα εθνικά τους συμφέροντα, ακόμη και αν αυτό οδηγήσει σε μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος.

www.bankingnews.gr